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クロス円取引自体がそもそも存在しない?

Posted by 陳満咲杜 on 13.2007 FX教室 2 comments 0 trackback
「講演内容は非常に勉強になりました。しかし、ユーロ/米ドルなどの欧米通貨同士の取引はしていないため、円と絡んだ通貨ペアにだけ絞って話して欲しい。」
これは私が講師を務めたセミナーで集計したアンケートに寄せられていた、あるお客様からの感想の一節である。

株投資と比べ、まだ歴史が浅いことから一般の個人投資家のFXに関する認識には間違ったものが多く、一部の業者やマスコミの偏った宣伝に乗せられ、最初から甘い感覚で相場に臨むケースも少なくない。FXの本質を理解せずに、間違ったコンセプトに基づいた取引をするのは、いずれ失敗に終わるでしょう。特に円高の局面において、手痛い損を被るリスクは決して無視できるものではない。

為替取引と言えば、日本円と各外貨の交換のこととしか頭に浮かばない個人投資家は多く存在する。外貨同士の取引には全くの無関心で、外国の事情には疎いから、相場を読めないといった感想を持つ個人投資家は驚くほど多いである。前記のアンケートもその表れだが、端的に言うとFXの仕組みを正しく理解していないからだ。

  FXの仕組みについてお話しするとまず、インターバンク市場(銀行同士を連携して売買する世界的なネットワーク)における為替取引の90%が米ドルとの取引であり、その他は殆どユーロによって占められていることを理解してほしい。従って、対円の取引では、米ドル/円取引が大半で、残りはユーロ/円となるが、英ポンド、豪ドル、ニュージーランドドルといった通貨の対円での取引はインターバンク市場では殆ど行われておらず、まして南アフリカランドやトルコリラなどのマイナー通貨と円の取引は存在するはずがない。つまり、米ドル/円、ユーロ/円以外の通貨いわゆるクロス円の通貨ペア(ドル以外の通貨と円の取引)のレートは単に合成されたもので、その殆どが本当に売買されているレートではない。

では、英ポンド、豪ドル、ニュージーランドドルなど対円の取引が銀行同士でどのように取引されているのかというと、答えはそれぞれの通貨が対米ドルの取引と同時進行して完成させているのだ。例えば豪ドル/円の買いオーダー(豪ドル買い/円売り)が入ると、ディーラーは豪ドル/米ドルの買い(豪ドル買い/米ドル売り)を行いながら、米ドル/円の買い(米ドル買い/円売り)も実行する。この2つの通貨ペアの同時進行によって豪ドル/円の買い注文を完成させるわけ。理論上、豪ドル/円のレートは取引の瞬間における豪ドル/米ドルと米ドル/円のレートの掛算によって形成される。即ち、豪ドル/米ドルのレートが0.8585(ピット)/0.8590(オファー)、米ドル/円のレートが、122.50/122.55であれば、豪ドル/円のレートは約105.21/105.23となり、ディーラー同士はそのレートに近い値段で売買する。具体的にはそれぞれのビットとオファーがクロス(交差)して掛算する(0.8885×122.55、0.8590×122.50)ことから、クロス通貨ペアという言い方の由来になった。

  このように、例え円絡みの通貨ペアにしか興味がなかったとしても、それぞれの通貨の対ドルの相場をわかっていないと、根本的にクロス円相場を読めなくなる。外貨同士の通貨ペア、とりわけ対ドルの相場動向を常にチェックしなければ、円絡みの取引もうまく対応できない恐れがある。『メージャー通貨ペア(各主要通貨対ドル)を分からずには、クロス円通貨ペアを語らず』という理屈も明白といえるでしょう。

  また問題点としては、冒頭でのお客さまの感想文にはもうひとつニュアンスが含まれている。即ち、日本にいるだから、日本円の価値を肌で感じられるので、円と絡んだ取引が理解しやすいといった「錯覚」を御持ちになっていることだ。結論を先に申し上げますと、一般投資者の所謂「肌での感覚」こそ、失敗の原因であったことを歴史が教えてくれたので、為替取引を成功させるコツは寧ろそういった「感」や先入観を捨てることだ。この辺の解釈は後日に譲る。

 そもそもなぜインターバンク市場に存在しない通貨ペアの取引を、現在一般の投資家がFX業者によって簡単に行うことができるのか・・・。その答えは昨日の「あなたの注文は市場を素通りしている?」の記事にある。

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▶ Comment

檸檬 さん:
 コメント、ありがとうございます。これからも皆さんのために、為替の真実を迫っていくつもりです。何か質問があれば、どうぞご遠慮なくしてください。私のできる範囲で、答えさせていただきます。
2007.09.13 15:27 | URL | 陳 満咲杜 #79D/WHSg [edit]
初めまして。
私はFXをはじめて半年になります。
外貨預金の感覚で始めたら先日の暴落で
酷い目にあいました。
外債ブームであのまま円安が進むと過信しすぎていました。
FXの仕組みなど他では得られないお話を詳細に書かれていてとても勉強になります。
本当にありがとうございます。

お礼を言いたくて書き込み致しました。
これからもROMさせていただきます。

2007.09.13 14:24 | URL | 檸檬 #79D/WHSg [edit]

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